首页电子商务 › 银河国际所有网址大全:销售费用率高企,苑东生物三回科创板问询

银河国际所有网址大全:销售费用率高企,苑东生物三回科创板问询

6月14日,资本邦成都苑东生物制药股份有限公司回复科创板第三轮审核问询函。科创板第三轮问询函主要针对公司的产品和技术先进性、在研1类新药与核心技术、经营业绩、市场推广服务等8个方面提出问题。银河国际所有网址大全 1
4月3日,苑东生物科创板上市申请获受理。苑东生物曾于2016年5月起在新三板公开转让,2017年4月公司股票终止在新三板挂牌。公司的主营业务为化学原料药和化学药制剂的研发、生产与销售。报告期内,公司取得的各种政府补助收入分别为2607.93万元、3179.58万元和6001.93万元,占公司利润总额的比重分别为39.81%、42.7%和40.46%,占比较高,公司存在政府补助政策变化风险。

讯4月3日晚间,上交所公布了第七批科创板受理名单,成都苑东生物制药股份有限公司(以下简称“苑东生物”)作为四川第一家科创板受理企业出现在名单中。

上交所要求苑东生物结合现有产品的市场规模、市场份额及临床疗效,说明公司现有的首家化学仿制药、通过仿制药质量和疗效一致性评价的产品是否属于发改委文件中“市场潜力大、临床价值高”的产品。

公司曾于2016年5月在新三板公开转让,2017年4月以“公司经营及发展战略调整所需”为由终止在新三板挂牌。挂牌期间,苑东生物向金石灏汭、茶溪智库、南通东拓和张洪刚按每股20元的价格增发350万股股票,融资金额7000万元。

苑东生物表示,截至报告期末,公司已成功实现16个化学药制剂产品和11个化学原料药产品的产业化,其中在产首仿3个,首家通过一致性评价2个;多个原料药通过国际认证并出口国际市场。公司上市产品涵盖抗肿瘤、心血管、消化、麻醉镇痛、儿童用药等重点领域,并在市场上形成了一定的知名度。2018年,公司已经实现销售收入7.69亿元,净利润达到1.35亿元。公司主要产品市场规模较大,且公司市场份额较高。根据米内网样本省市版的数据,2018年公司7个主要产品中的3个产品市场占有率排名第一,3个产品市场占有率排名第二,1个产品市场占有率排名第第三;在除进口/原研产品外,2018年公司7个主要产品中的5个产品市场占有率排名第一,2个产品市场占有率排名第二。公司主要产品已实现较好的盈利效应。

同时苑东生物也开启了冲击主板的进程,公司于2017年2月27日向四川证监局报送了上市辅导备案材料,由中信证券(24.950,-0.46,-1.81%)进行上市辅导。

关于经营业绩,上交所要求公司补充说明扣除“两票制”导致销售价格提高因素,报告期内营业收入增长较报告期前3年营业收入增长大幅增加的原因及合理性;说明2018年发行人净利润和扣非归母净利润的增长远高于营业收入的增长的原因等。

2019年3月20日,公司将申请在上交所主板上市变更为在科创板上市。

报告期内,公司营业收入增长率分别为40.75%、40.59%、61.39%。扣除“两票制”导致销售价格提高因素影响后,公司2017年、2018年营业收入增幅分别为18.96%、39.25%,报告期内复合增长率28.70%;2014年、2015年营业收入增幅分别为28.46%、15.32%,报告期前3年年均复合增长率21.71%。公司报告期内营业收入增幅较报告期前3年有所提高,其中2018年营业收入增幅超过报告期前3年年均复合增长率,主要系)公司现有产品的销量增长带动了公司营业收入的增加;报告期内新产品、新规格获批上市带来新的营业收入增长点;除此之外,公司2018年原料药销售收入较2017年增长2,268.89万元,2018年CX3002技术使用费收入增加1,000万元,两者合计较2017年增加3,268.89万元。

公司在科创班上市成功的几率如何?查阅公司招股说明书,发现公司存在盈利质量不高、销售费用率高企、部分产品线产能利用率低等问题。

苑东生物称,“两票制”仅对公司的化学药制剂产品产生影响,“两票制”导致销售价格提高主要体现在化学药制剂产品方面。2018年公司化学药制剂产品结构变化,枸橼酸咖啡因注射液、布洛芬注射液、伊班膦酸钠注射液等毛利率相对较高的产品收入占比持续提高,2018年上述三个产品收入占比达到

“两票制”下销售费用率上升补贴占业绩比重大

20.6%,从而导致

苑东生物的主营业务为化学原料药和化学制剂的研发、生产和销售,已具备注射液、冻干粉针剂、片剂、胶囊剂等多种剂型和化学原料药的生产能力,并已布局生物药领域。

2018年毛利率较2017年有所提升;根据第题中测算扣除价格影响因素后的化学药制剂毛利率情况,2018年度扣除价格影响因素后的化学药制剂毛利率较

根据科创板针对一般企业的5套上市标准,公司适用于第一套“市值+盈利”上市标准:预计市值不低于人民币10亿元,最近两年净利润均为正且累积净利润不低于人民币5000万元或最近一年净利润为正且营业收入不低于人民币1亿元。

2017年度提升了3.63%,相应的毛利影响金额约为1,112.40万元,按15%的所得税率计算对扣非归母净利润影响金额为945.54万元。

2016年~2018年,苑东生物的业务规模增长较快,分别实现营业收入3.39亿元、4.76亿元和7.69亿元,2018年营业收入规模较2016年增长126.91%。

此外,该公司进一步表示,报告期内,公司的销售净利率较报告期前3年有所提高,主要是由于净利润增幅高于销售收入增幅所致。2016-2018年,公司营业收入的复合年均增长率为47.26%,净利润的复合年均增长率为53.11%,高于营业收入增长。公司报告期内净利润增幅较高主要是受非经常性损益和毛利率上升影响。

银河国际所有网址大全 2

此外,关于上交所关注到的回函是否存在不一致的情形,回函不一致销售收入、应收账款、预收账款占比,替代性程序的实施情况,回函不一致的情形是否影响发行人对经销收入的确认。

从收入结构来看,苑东生物的大部分收入来源于化学药制剂,报告期内贡献90%以上收入,

苑东生物表示,报告期各期,函证存在部分回函不一致的情形。报告期内各年度销售收入回函不一致所对应的回函金额和发函金额的合计差异分别为79.59万元、-175.27万元和483.70万元;应收账款回函不一致所对应的合计差异分别为30.17万元、18.38万元和99.08万元。

化学药制剂主要包括乌苯美司胶囊、富马酸比索洛尔片、注射用复方甘草酸苷、伊班膦酸钠注射液、盐酸纳美芬注射液、枸缘酸咖啡因注射液、布洛芬注射液等七大产品,该七大产品实现的销售收入占当年营业收入总额的比重分别为80.24%、80.19%和82.83%。

预收账款回函不一致所对应的合计差异分别为-281.60万元、653.97万元和-34.74万元,差异金额占发函金额的比例分别为-75.65%、26.94%和-7.50%主要系客户确认采购交易与其账面记账不一致所致。

选取海思科(14.670,-0.06,-0.41%)、普洛药业(11.390,0.02,0.18%)、恩华药业(13.820,-0.12,-0.86%)、恒瑞医药(65.730,0.91,1.40%)作为同行业可比公司。

根据公开资料及问询回复情况,苑东生物报告期内的主要推广服务商成立时间与公司起始合作时间均非常接近。该公司的推广服务商嘉付宝信息技术有限公司沈阳分公司曾于2017-2018年2次因发票违法受到辽宁省法库县国家税务局行政处罚。苑东生物回复称,由上述行政处罚决定书所提到的违法行为类型可以看出,嘉付宝信息技术有限公司沈阳分公司两次收到的当地税务局行政处罚均系发票遗失所致,与其开展的市场推广活动无关。同时,税务局对该公司的两次行政处罚,均不涉及与公司之间的推广业务合作。

报告期内,公司盈利能力逐年上升,综合毛利率分别为79.26%、85.04%和88.64%,高于同行业平准水平71.2%、71.48%和74.74%,

转载声明:本文为资本邦原创稿件,转载需注明出处和作者,否则视为侵权。

然而逐年增长的期间费用率挤占了公司的利润。报告期各期,公司期间费用率分别为65.65%、73.8%和75.17%,其中销售费用上涨最快,2018年销售费用相比2016年增长183%,销售费用率分别为42.91%、46.93%和53.6%。

风险提示 :
资本邦呈现的所有信息仅作为投资参考,不构成投资建议,一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险,入市需谨慎!

查看销售费用明细,九成来自推广服务费。公司解释,主要是因为“两票制”的实施,公司的经销商逐步由原有的推广配送经销商转变为配送经销商,配送经销商仅承担产品配送功能,产品的市场推广由公司筹划和安排专业的市场推广服务商进行,因此销售费用率较高。

值得注意的是,公司的盈利质量并不高,报告期内,实现归母净利润5735.44万元、6432.56万元和13507.72万元,扣非归母净利润分别为4228.32万元、4924.1万元和8599.51万元。公司取得的各种政府补助收入分别为2607.93万元、3179.58万元和6001.93万元,占公司利润总额的比重分别为39.81%、42.7%和40.46%,若未来政府补助政策发生变动或公司不能满足补助政策的要求,可能对公司的经营业绩产生一定影响。

苑东生物偿债能力较好,报告期内,流动比率分别为2.89、3.13和2.75,和同行业可比公司基本持平,资产负债率分别为25.07%、24.78%和26.2%,低于同行业平均水平,2016年以来的固定资产投资均来自于现金,未通过外部借款的方式融资,偿债能力较强。除此之外,公司均保持着正的经营现金流入,分别为1.06亿元、8569.98万元和1.67亿元。

研发投入比例超同行产能利用率有待提高

近几年,医药行业政策层出不穷,带量采购、一致性评价、两票制等政策持续加码,医药行业将出现分化。国内创新药经过多年的培育将迎来发展机遇期,仿制药替代原研药的步伐将不断加快。

截至报告期末,苑东生物的富马酸比索洛尔片和布洛芬注射液(4ml:0.4g、8ml:0.8g)已通过一致性评价。枸橼酸咖啡因注射液、盐酸法舒地尔注射液、伊班膦酸钠注射液、盐酸纳洛酮注射液、乌苯美司胶囊、富马酸比索二片、盐酸纳美芬注射液正在进行一致性评价工作。未来计划开展一致性评价的产品还有注射用帕瑞昔布钠。

随着一致性评价制度的持续推进,未来中国仿制药行业的格局将出现重大变化。一致性评价对企业的技术和资金实力提出了较高的要求,只有行业的龙头企业才能够同时具备以上条件。无法通过一致性评价的产品将难以获得市场准入,中小企业将陆续推出,优质仿制药市场份额将持续增加,行业集中度得到提升。

截至2018年12月31日,苑东生物总资产为7.89亿元,相比行业龙头规模较小,能否在医药行业洗牌中获得优势还有待观察。

苑东生物比较重视研发,报告期内,研发投入占营业收入比例分别为13.45%、16.21%和16.18%,整体有所增长,并且高于同行业平均水平。

公司在研项目37个,包括麻醉镇痛、心血管、抗肿瘤、糖尿病、儿童用药等重点治疗领域,其中7个为1类新药,9个在申报上市阶段。另外有两个正在进行合作研发的在研项目。

公司部分产品线的产能利用率有待提高,实际生产中,相同剂型的产品公用产能,因此按剂型划分公司的产能。

报告期内,片剂产能利用率分别为56.57%、67.52%、90.93%;胶囊剂产能利用率分别为53.24%、68.21%和76.31%;注射液的产能利用率分别为28.6%、23.83%和22.14%;粉针剂产能利用率分别为10.77%、15.24%和13.11%。

公司称,由于政策原因,公司研发的布洛芬注射液、盐酸法舒地尔注射液等产品的上市时点有所延后,导致报告期内公司注射液的产能利用率较低,公司的粉针剂生产线主要设计用于研发和小批量生产使用,公司粉针剂产品的大规模生产目前采用委托生产模式,所以报告期内公司粉针剂的产能及产能利用率较低。(公司观察/小飞鼠文)

转载本站文章请注明出处:银河国际所有网址 https://www.vwnovedades.com/?p=45

上一篇:

下一篇:

相关文章